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责任编辑:张申来源:国信固收研究原标题:【国信宏观固收】高收益债周报:国内产业债违约率测算主要结论我们采用以下公式计算国内非金融产业债违约率:违约率=当年违约债券本金之和/年末存量债券余额与年初存量债券余额均值。其中非金融产业债是指企业债、公司债、中期票据、定向工具、短期融资券五种债券中的非城投债。

对于本次变更公司称鉴于公司业务规模持续扩大,应收账款相应增加,且公司主要客户为Apple、Google等体量较大、信誉较好的品牌客户,且大量应收账款在合同信用期内,应收账款风险可控,坏账率较低,故进行变更计提政策。坏账计提政策的宽松一方面无疑将会相对减少资产减值损失的计提,从而减少对净利润的挤压。另一方面,也会由于计提比例的缩减,而将以往按照高比例多计提的坏账损失转回,从而冲减本期资产减值损失。换言之,变更会一次性将以往的损失在本年转回,增加本年业绩。

此外,近几年外资企业与中外合资企业产业债的违约率出现明显分化。2014-2017年,外资企业产业债未曾出现过违约,中外合资企业在2015、2016年分别有6、14亿元的债券出现违约,违约率分别为1.14%、1.29%。2018-2019年,外资企业开始出现违约,且违约金额逐渐扩大,2018、2019年1-19月外资企业产业债违约金额分别为3、29亿元,违约率分别为0.33%、3.70%,而2018-2019年中外合资企业则没有出现违约。

基于对自然的了解,我们也不应该假设未来的生物会局限于它们目前的栖息地。生物化学家和作家林恩·卡波拉尔(Lynn Caporale)指出,一些“会飞”的鱼已经能够捕捉昆虫(甚至鸟类),而一些鱼还能在陆地上行走,甚至爬树。甚至乌贼偶尔也会飞出海面,用喷水作为推进力,用肉鳍作为翅膀。

点评:许超凡案可谓是“人赃俱获,罪罚兼备”,这充分表明世界上没有所谓的“避罪天堂”。随着监察体制改革的深化,违法所得没收程序、缺席审判等配套法律法规更加完善,资产追回的国际合作机制也更加顺畅,监察机关追赃能力得到进一步提升。对于仍在外逃的人员而言,这就意味着他们不仅面临更大被引渡或遣返的可能,其生存的经济基础也将被摧毁。

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